2015年6月15日是A股牛熊转换的分水岭。从那天开始，上证综指距离5178点这一牛市高点越来越远。经历两年的调整，A股市场的投资生态已发生较大变化，不管是公募基金还是私募基金的业绩，均表现出“冰火两重天”的特征。

　　四成私募仅一成赚钱

　　私募排排网的数据显示，在其公布的1657只私募基金产品中，只有424只产品最近两年实现了正收益，占比约四分之一。这意味着，这424只私募产品已经完全收复2015年股灾引发的净值回撤的失地，开始给投资人赚钱了。

　　重仓白马股是私募制胜的主因之一。例如，否极泰近5年来一直重仓贵州茅台，经历了长期考验后，最近2年终于等到贵州茅台的价值回归，基金产品近2年收益率高达157%。重阳投资旗下的“华润信托-重阳1期”最近2年收益率达到30%；“外贸信托-重阳目标尊享A期”和“外贸信托-重阳目标回报1期”等多只产品的收益率也均超过20%。

　　大批私募被放倒

　　但赚钱的只是少数，还有一大批私募基金没能熬过这两年，很多私募已在一年前倒下。格上理财的数据显示，在2015年6月15日至2016年6月期间，共有2249只私募基金被清盘，2989只产品不再公布净值。同时满足2015年6月15日至6月30日和2016年5月15日至5月31日公布净值的私募基金仅剩2782只。

　　今年，继续公布净值的私募产品已只剩1657只。其中，有多达四分之三的私募产品净值没能爬出两年前的深坑。私募排排网数据显示，全市场共有272只私募产品近两年亏损幅度超过40%，占比高达16%。部分知名投资人旗下的私募产品亏损惨重，如原华夏基金明星基金经理孙建冬创立的鸿道投资和田荣华创建的武当资产，旗下均有产品近两年亏损幅度超过40%。

　　公募业绩分化严重

　　公募基金产品虽然没有出现大批清盘现象，但业绩分化也比较严重。万家瑞兴混合（001518）、国泰互联网 股票(001542)等业绩优秀的基金，最近两年净值涨幅分别达到91.83%和47.40%。新华行业轮换配置A、东方红睿丰、国泰结构转型A、广发优势优选、浦银安盛盛世精选A、汇丰晋信双核策略C等6只基金的近两年净值增长也超过20%。

　　但也有基金深陷巨亏的深坑。数据显示，成立于牛市高点之前的1060只股票型、混合型公募基金中，有112只基金近两年净值跌幅超过50%，13只基金跌幅超过60%。其中，有6只基金自成立以来一直亏损。汇金转型成长、工银创新动力、东吴双动力混合等8只基金净值已跌破1元，这意味着，除个别基金是受分红因素影响之外，大多数基金投资者都是亏损的。