2017年通胀、利率水平抬升 多元配置思路布局全球资产

　　2017年以来，全球市场呈现一片转暖气象，A股走出一波小阳线，而海外市场方面也较为强势，受益于经济复苏、通胀水平回升影响，港股、美股均出现较大幅度的上涨。2017年以来，截至2月24日，香港恒生指数涨幅已超过10%，而美股涨幅也在5%以上。

　　市场的好转也吸引了投资者的关注。在2月25日交通银行北京市分行举行的2017沃德财富基金优选服务投资报告会上，数百位投资者蜂拥而至，关注未来的投资方向。交通银行北京市分行私人银行部副总经理羡莹表示，随着中国投资者的不断成熟，全球视野下的多元资产配置已成为财富管理的大势所趋，在大的资产配置框架内综合考量全球股票、债券、大宗商品等各类资产，实现风险与收益的均衡，是投资者、财富管理机构、资产管理机构都应该不断探索和尝试的方向。

　　交通银行北京市分行个人金融业务部：科学专业流程选择基金

　　随着基金行业的发展，作为专业的财富管理机构，银行与基金行业的联系与交流也日益紧密。尤其是私人银行、沃德财富服务已成为中国高端、中端理财服务的重要平台，对基金投资、基金选择和客户服务已形成完整的体系和流程。

　　“作为交行客户，如果过去3年根据重点名单选择基金，所获得的收益是100%。”羡莹介绍说，让专业的人来做专业的事，在交通银行总行拥有一批专业的基金研究专家，他们每天的工作就是跟踪市场上基金产品的业绩表现，采用市场化的产品指路机制为客户用心优选基金。

　　以此为基础，交通银行建立了一套成熟的量化体系，全面、准确的客观的评价基金表现，按季度确定重点基金名单，并且按月对基金进行微调。

　　交行在为客户选择基金时，主要通过基金公司团队专业性、客户服务等方面进行考察，确保投资者可以享受持续的服务，“每个季度都会对基金公司的服务支持进行一个打分、排名甄选出最符合客户要求的公司和产品”。

　　自2006年交通银行推出沃德财富零售业务品牌以来，通过近10年的发展，交行零售业务不断前行。如今交通银行已积累了超过一亿一千万的个人客户，管理2.5万亿的资产，沃德财富在客户服务理财产品创新等方面屡获殊荣。交行在基金销售业务上的同业竞争优势正在不断显现，沃德财富基金优选服务品牌价值不断提升，丰富的产品，便捷的渠道，专业的能力以及周到的服务获得了广大客户的认可。

　　广发证券陈杰：三条思路选择行业

　　2017年以来，A股走出一波小阳春，广发证券首席策略分析师陈杰认为，本轮上涨的动力主要来自中国经济及上市公司盈利在2016年出现明显反转，同时市场无风险利率下移，带来盈利和估值的同向共振，推动股市上涨。但展望2017年，情况较为复杂，盈利端强劲增长态势无法保持，但由于中国经济依然处于下台阶趋势中，利率水平长期来看仍会向下，因此部分行业仍会出现结构化行情。

　　陈杰认为，未来应该沿着三条思路寻找投资标的。一是周转率不断提升的行业，也就是市场容量仍然不断扩大，行业增速较快的板块。例如在第三产业占比不断提升的背景下，销售服务业的增长未来十年仍然会非常迅速，尤其是教育、养老、医疗和娱乐等行业。此外针对保有量非常大的产品的后装市场，也是空间较大的行业。例如汽车维修、拆解、二手车交易等行业。此外存量替代也是值得重点关注的方向，最典型的例子是新能源汽车代理传统的燃油汽车。

　　第二条思路是销售利润率未来有较大提升的板块。一是化学制药，随着2016年以来行业集中度不断提高，不少制药企业的盈利开始提升，在新的医保目录出来后，价格也在上浮，化学制药行业利润率也在提升。二是机场行业，随着前一阵全国机场跑道建设告一段落，机场的成本支出下降，而收入却在增加，整体销售利润率在提升。

　　第三条思路是行业杠杆率提升，例如中国环保行业。环保一方面符合政策的引导方向，国家投资在不断扩大，同时企业可以通过PPP等方式不断增加杠杆、负债，加大整个行业的杠杆率，实现行业规模的扩大。

　　上投摩根基金张文峰：2017年权益类资产预计好于债券类资产

　　未来投资需要放在全球视野中思考，上投摩根基金首席客户投资组合策略师张文峰认为，“投资者需要打开思路、多看海外，在国内股票、国内债券、海外股票、海外债券、大宗商品等多种资产中均衡分配资产。”

　　张文峰表示，全球处在一个增长的春天。以美国为首，今年以来全球经济复苏都不错，无论是消费、房地产零售、失业率等数据都很好，企业盈利在过去半年中也不断提升。全球处于通胀的夏天。全球通胀都在开始抬头，海外重点是原油价格的上升，今年原油价格大概会超过60美金。国内供给侧改革继续，PPI工业的物价已经从负转到正6.9%，虽然实体需求没有大的改变，但是因为上游价格上升，带动了整个通胀的上升。第三，政策的秋天。全球特别是以美国为首开始进入加息通道，中国因为受海外环境影响，也变得没有办法像过去那样货币政策那么宽松。第四，政治的冬天。2017年是欧洲大选年，从当前态势来看，极右翼政党当选的概率很高，一旦成为现实，可能对于整个全球经济带来较大负面的影响。

　　在此背景下，张文峰表示，2017年总的来说，权益类资产的表现预计将好于债券类资产。经过2016年至今的调整，A股的吸引力正在逐渐上升，虽然大幅上涨的基础仍不扎实，但结构性机会仍在。而国内债市方面，长期来看，中国经济仍处于增速下行阶段，债券具备长期配置价值，但在资金面偏紧的背景下，短期仍有调整压力。

　　海外市场方面，张文峰介绍，全球经济增长和再通胀预期升温，未来全球股票类资产仍具有较好的配置价值。美国经济当前正处于有史以来第四长的扩张周期，经济复苏的趋势仍将持续，美股的基本面情况也相对乐观。而日本股市和欧洲股市方面，受益于经济复苏和估值较低因素，也具备一定的投资吸引力。